Ubiegły tydzień przyniósł kolejny spadek indeks NCX Life Science i  ustanowienie nowego lokalnego minimum   na poziomie 60,15 pkt. Sytuacja techniczna indeksu jest bardzo zła. Spadek zapoczątkowany w  lutym 2012r jest trudny do zatrzymania i z dzisiejszej perspektywy patrząc aż trudno uwierzyć, że kilka miesięcy temu byliśmy w okolicach 100 pkt,  a akcjami spółek biotechnologicznych regularnie handlowano.

Wykres indeksu NCX Life Science

Analizując zmiany cen  spółek można dostrzec, że za spadek indeksu w głównej mierze odpowiadają słabnące notowania Biomedu Lublin, który stanowi 50% wagi całego indeksu NCX Life Science. Pozostałe spółki ( poza Biogenedem, który planuje prywatną emisję akcji) zachowują się stosunkowo stabilnie. Najbardziej deprymujący elementem  jest brak płynności, który skutecznie odstrasza potencjalnych inwestorów od zakupu akcji i powoduje wzrost dyskonta w wycenie spółek poprzez zwiększenie ryzyka braku możliwości szybkiego wyjścia z inwestycji.

Tygodniowa zmiana cen spółek i kapitalizacja spółek z indeksu NCX

                  Źródło: opracowanie własne.

Inwestując na New Connect należy więc pamiętać o strukturze rynku. Cały czas  ponad 90 proc. transakcji zawieranych jest przez inwestorów indywidualnych, którzy w dużej mierze kierują się emocjami i przy niskiej płynności spółek niewielka nawet podaż może doprowadzić do poważnych spadków. Prawdą jest ,że w niektórych spółkach pojawiają się inwestorzy instytucjonalni ale transakcje takie zwierane są w pozasesyjnych transakcjach pakietowych lub podczas przeprowadzania nowych emisji akcji  i w niewielkim stopniu wpływają na bieżącą stabilizację czy wzrost notowań. Czy zatem spadek indeksu o 40% spowodował, że wyceny firm reprezentujących sektor Life Science  stały się atrakcyjne?

Patrząc na kapitalizację poszczególnych spółek trudno oprzeć się wrażeniu, że inwestorzy w wielu przypadkach już zdyskontowali przyszłe sukcesy spółek. Należy mieć jednak nadzieję, że programy badawczo-rozwojowe zostaną z sukcesem zakończone i firmy te zaprezentują skokowy wzrost sprzedaży i zysków.

W nadchodzącym tygodniu firmy podadzą wyniki finansowe za III kw. 2012. Inwestorzy nie powinni spodziewać się jeszcze przełomu jeżeli chodzi o raportowanie pokaźnych zysków ale oczekiwać informacji o postępie prac badawczych i  skrupulatnym realizowaniu wytyczonej strategii.

Jacek Sobczak